Thị trường tài chính phi tập trung DeFi có mối liên hệ với hệ sinh thái blockchain nên được cộng đồng Crypto rất quan tâm. TVL là một thuật ngữ phổ biến trong thị trường này. Cùng buysellpay.org tìm hiểu TVL là gì, vai trò của TVL trong thị trường DeFi trong bài viết dưới đây. Để từ đó, bạn sẽ hiểu hơn về thị trường DeFi và đầu tư hiệu quả.
TVL (Total Value Locked) là gì?
TVL (Total Value Locked) là tổng tài sản bị khóa trong hợp đồng thông minh (smart contract) của thị trường tài chính phi tập trung DeFi. Nói cách khác, đây là tổng lượng tài sản bị giữ lại trong một giao thức DeFi cụ thể, không bao gồm số dư nợ. Tổng lượng tài sản này được đảm bảo bởi một DeFi hoặc ứng dụng.
Bạn có thể tưởng tượng TVL là tất cả thanh khoản trong bể thanh khoản (Liquidity pool) của một thị trường tiền tệ nào đó. Ví dụ: Với sàn giao dịch phi tập trung Uniswap thì TVL là tổng số tiền được gửi vào giao thức để cung cấp thanh khoản.
Đơn vị để đo TVL khá đa dạng và tùy thuộc vào dự án tiền điện tử. Ví dụ: Đơn vị đo TVL trong dự án Ethereum là ETH hoặc USD.
Tầm quan trọng của TVL trong DeFi
TVL là một chỉ số quan trọng trong không gian DeFi. Đây là phương thức đánh giá khi so sánh các dApps của DeFi từ đó giúp người dùng đánh giá được dự án nào có tính thanh khoản tốt trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Điều này thể hiện ở:
- TVL thường được dùng để đo lường và đánh giá tình trạng chung của DeFi và Yield Farming (thị trường năng suất)
Để tính được TVL bạn cần có ba chỉ số cơ bản là vốn hóa thị trường (total market cap), nguồn cung lưu hành (circulating supply) và giá hiện tại (current price):
Lưu ý: Vốn hóa thị trường ở đây là vốn hóa thị trường pha loãng hoàn toàn.
Qua các công thức ở trên, bạn có thể thấy về mặt lý thuyết, tỷ lệ TVL càng cao thì giá trị tài sản càng thấp. Ngược lại, tỷ lệ TVL càng thấp thì giá trị tài sản càng cao nghĩa là dApps càng tốt. Tuy nhiên, trên thực tế, điều này không hoàn toàn đúng.
Thông qua TVL Ratio sẽ giúp bạn xác định xem giao thức DeFi đang được định giá thấp hay cao. Nếu tỷ lệ này nhỏ hơn 1 nghĩa là giao thức DeFi được định giá thấp trong phần lớn các trường hợp.
Như vậy, TVL chính là dữ liệu quan trọng giúp đánh giá mức hấp dẫn của dự án trong DeFi và so sánh “thị phần” của các giao thức DeFi khác nhau. Với các nhà đầu tư đang tìm kiếm những dự án DeFi được định giá thấp, đây chính là thông tin rất hữu ích.
- TVL được dùng để đánh giá độ tin cậy của người dùng với các dApps trong DeFi
Tùy theo từng giao thức và tùy vào mỗi ứng dụng dApps, TVL sẽ hoạt động theo cơ chế riêng biệt. Vì thế, khi đánh giá, bạn cần so sánh các ứng dụng tương đồng. Nhiều ý kiến cho rằng giá trị TVL không thể đánh giá được chính xác dApps nào tốt hơn mà chỉ có thể chỉ ra độ tin cậy của người dùng với ứng dụng. Điều này thể hiện rõ ở ví dụ dưới đây.
Ví dụ: Chúng ta thử xét ứng dụng Kyber và Uniswap.
|
Tiêu chí |
Kyber |
Uniswap |
| Hiệu quả sử dụng và cơ chế | Hiệu quả sử dụng cao và cơ chế tốt hơn: Kyber thiết kế các pool liên kết với nhau, có thể gia tăng số lần sử dụng thanh khoản trên từng đơn vị BTC trong các ứng dụng. Khi bạn cung cấp thanh khoản cho UNI/ETH thì ETH này cũng có thể sử dụng cho việc cung cấp thanh khoản một cặp tài sản khác. Ví dụ: KNC/ETH hoặc cặp tiền tương đương. | Hiệu quả sử dụng thấp hơn và cơ chế không tốt bằng: Uniswap thiết kế pool đơn lẻ. Khi bạn cung cấp thanh khoản với một cặp tài sản bất kỳ như UNI/ETH, mỗi ETH chỉ sử dụng một đơn vị cho một cặp tài sản cụ thể. |
| Độ trượt giá | Cao hơn | Thấp hơn |
| Sự lựa chọn | Nhiều hơn | Thấp hơn |
| TVL | 379 triệu USD | 6 tỷ USD |
Qua bảng so sánh ở trên có thể thấy tuy Kyber có hiệu quả sử dụng cao và cơ chế tốt hơn Uniswap nhưng độ trượt giá cũng cao hơn. Vì thế, người dùng vẫn lựa chọn Uniswap nhiều hơn. Điều này cũng tỷ lệ thuận với TVL của dự án. Như vậy, TVL có thể cho thấy sự tin tưởng của người dùng vào ứng dụng Uniswap cao hơn Kyber.
Mối quan hệ giữa TLV và Curculating Supply
TLV và Curculating Supply (nguồn cung đang lưu hành) là hai khái niệm có nhiều sự tương đồng. Vì thế, khá nhiều người nhầm lẫn hai khái niệm này với nhau. Thực chất, chúng là hai khái niệm khác biệt.
TLV là tổng giá trị các token bị khóa trong giao thức DeFi. Tổng giá trị này sẽ bao gồm cả native token của giao thức và các tài sản khác.
Còn Curculating Supply là giá trị lưu thông ước tính. Khi dự án phát hành, chỉ có một lượng token nhất định được phép lưu thông nhằm đảm bảo cán cân cung – cầu, giá trị của token và sự tăng trưởng ổn định của thị trường. Giá trị ước tính của lượng token được lưu thông này chính là Curculating Supply. Đây cũng chính là dữ liệu để các nhà phân tính đánh giá xu hướng phát triển (tích lũy hay bán tháo) của dự án.
Ví dụ: Khi tiến hành thanh khoản trên Uniswap, cặp UNI/ETH, TVL bao gồm cả token của UNI và ETH. Còn Curculating Supply chỉ bao gồm số UNI đang lưu hành trên thị trường (tính cả lượng UNI người dùng stake trong các pool).
Kết luận
Như vậy, TVL là tổng số tài sản hiện đang được đặt trong một giao thức DeFi cụ thể. Nó cho thấy sức mạnh tiềm lực về thanh khoản, mức độ cung cấp của thị trường với native token, độ tin cậy của người dùng với dự án. Tuy nhiên, thông số TVL chỉ có tính tương đối. Bên cạnh thông số này, bạn nên tìm hiểu, tham khảo thêm các yếu tố khác để đưa ra phân tích chính xác.
Chúng tôi hy vọng sau bài viết này bạn đã biết TVL là gì và có thêm nhiều dữ liệu hữu ích để đánh giá đâu là dự án thực sự có tiềm năng. Từ đó, bạn có thể đưa ra quyết định đầu tư chính xác nhằm tối ưu được lợi nhuận từ thị trường Crypto.